대형 스팩은 실수 였을까? 엔에이치스팩20호

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NH투자증권 초대형 스팩들, ‘골칫덩어리’ 전락?...합병 불발 시 손실 어쩌나   - 위키리크스한

엔에이치스팩20호는 2월 2일 포스팅한 엔에이치스팩19호에 이어 엔에이치 증권에서 발행한 대형 스팩 시리즈 중 하나입니다. 상기 기사에서도 볼 수 있듯이 초대형 스팩들에 대한 시장의 반응은 좋지 않아서 시장에서 유독 저가에 거래가 되고 있습니다. 국내 증시가 많이 상승한 23년 2월 현재 시점에도 해당 종목들은 공모가 아래에서 거래되고 있습니다.

 

해당 종목은 낮은 가격에서만 매수 한다면 손해 볼 것은 없습니다. 만약, 이대로 상장 폐지가 되어버린다면 한 주당 2,148원을 돌려 받을 것으로 예상 되기 때문입니다.

 

이는 약 8.2% 수익입니다. 상장 폐지가 되어 돈을 회수 받기 까지는 약 1년 8개월 정도 남았으니  예금이라 생각하고 투자했다가, 만약 합병에 성공해서 더 올라가면 팔면 그만입니다. 해당 종목의 특성상 우량 기업으로 합병을 할 확률이 높고 주가 반응 역시 좋을 수도 있습니다. 

(예상 청산 가격은 올해 9월 공모자금 예치 이율 변경 시점의 시장 금리에 따라 청산 가격은 변동 될 수 있습니다.) 

 

1. 증자등기일 : 2021년 9월 29일
(증자등기일은 상장일로 생각하시면 됩니다. 엄밀히 따지면 일자가 조금 다르지만 큰 차이가 없습니다. 엔에이치스팩20호의 증자 등기일은 왜 알아야 할까? 스팩은 증자 등기일을 기준으로 3년 이내 합병을 해야 하기 때문입니다. 증자 등기일을 확인하면 해당 종목의 상장 폐지 시점을 확인할 수 있습니다. 합병에 실패할 경우 원금을 회수하기 위한 최대 투자 기간을 확인 할 수 있겠죠.)

2. 합병기한 : 2024년 9월 28일
(스팩은 상장 이후, 정확히는 증자 등기일 기준 3년 이내 합병에 성공하지 못하면 상장 폐지가 되고, 일반 투자자에게는 공모가에 해당 기간 동안의 예치 이율을 더한 가격으로 반환해 줍니다. 참고로 미국 스팩의 경우 합병 기한이 2년입니다.)

3. 관리종목 지정일 (합병기한 D-6개월) : 2024년 3월 28일
(엔에이치스팩20호의 경우 합병기한인 2024년 9월 28일 대비 6개월 전인 2024년 3월 28일 관리종목으로 지정이 됩니다. 관리종목 지정 이후 1개월 이내 합병을 하지 못하면 상장 폐지 절차에 돌입합니다.)

4. 시가총액 : 506억원 (25,500,000주 x 1,986원, 2023년 2월 2일 종가 기준)
(엔에이치스팩20호의 시가 총액은 506억 원으로, 현재 거래되고 있는 68개 스팩의 평균 140억 원 대비 초 대형 스팩입니다. 엔에이피스팩19호에는 절반의 시총이지만 여전히 대형입니다. 스팩의 시총이 높을수록 합병 회사의 인수 부담이 가중되는 단점이 있으나, 우수한 중견기업을 합병 타깃으로 하는 전략이기도 합니다.)

5. 공모가 : 2,000원
(엔에이치스팩20호의 공모가는 2,000원입니다. 현재 거래되고 있는 67개 스팩중에서는 하나금융25호스팩과 삼성스팩7호가 공모가 10,000원의 스팩이고, 나머지 스팩은 모두 2,000원입니다.)

6. 예치이율 및 예상 청산가격

구 분	예치이율 (年)	예상청산가격 (세금 15.4% 제외)	비 고
1년차	1.28% (21.9/29~22.9/28)	2,022	2,000 x1.28% x0.846 +2,000
2년차	3.75% (22.9/29~)	2,086	2,022 x3.75% x0.846 +2,022
3년차	3.53% (가정)	2,148	2,086 x3.53% x0.846 +2,086
현재 기준 청산 가격 ('21.9/29일, 상장 후 16.4개월)		2,045

(스팩을 투자한다면 예치 이율 확인은 필수입니다. 예치 이율은 상장 실패 시 청산 가격을 산정하는 인자값이기 때문입니다. 스팩은 상폐가 되면 공모가에 이자를 더해서 주니까요.
합병에 성공하였을 경우에도 예치 이율 확인이 필요합니다. 왜냐하면 주식매수청구권 가격을 산정할 때에도 통상 예치 이율을 사용하기 때문입니다. 원금 보장이 가능한 투자를 위해서는 주식매수청구권사용 종료일, 장내에서 매도할지 주식 매수 청구권을 사용할지 결정해야 합니다.)

원금 손실 없는 스팩 투자 방법

매수
합병 결정 이전의 스팩중 공모가 또는 청산가격 (공모가 + 이자) 미만의 스팩을 매수한다.
※ 합병 결정 이후의 스팩은 주식 매수 청구권을 사용할 수 없습니다. 즉, 원금 보장이 되지 않습니다.

매도
주식 매수 청구권 사용 가능 기한안에 반드시 매도한다. 주식 매수 청구 가격 보다 주가가 낮을 경우에는 주식 매수 청구권을 사용한다.

항병에 실패하면? 기다린다. 기다리면 공모가에 이자를 더한 값을 돌려준다.

원금 보장이 가능한 이런 투자 방법으로 얼마를 벌 수 있을까? 3%?

지난 12년간의 스팩 투자 수익률 확인